PASAR keuangan Indonesia sedang tidak baik-baik saja di mata investor global. Dalam kurun kurang dari dua tahun, tiga nama besar dunia, yakni MSCI, Morgan Stanley, dan Goldman Sachs, memberi sinyal yang arahnya sama, hati-hati dengan Indonesia.
Ini bukan sekadar opini analis. Ini alarm reputasi pasar. Ketika lembaga indeks dan bank investasi global berbicara, dana triliunan dolar ikut bergerak.
Lalu, apa sebenarnya yang sedang terjadi?
Dari Indeks ke Rating, Tekanan Datang Beruntun
Tekanan terbaru datang dari MSCI pada 28 Januari 2026. Lembaga indeks global ini memberi sinyal potensi reklasifikasi Indonesia dari Emerging Market menjadi Frontier Market.
Itu bukan sekadar perubahan label. Itu bisa berarti keluarnya dana besar dari Indonesia karena banyak investor global hanya boleh menaruh uang di negara kategori Emerging Market.
MSCI juga membekukan kenaikan free float saham tertentu dan menahan migrasi ukuran saham hingga review Mei 2026. Artinya, pasar Indonesia dinilai belum cukup “siap” dari sisi struktur kepemilikan dan likuiditas.
Setelah itu, Goldman Sachs pada 29 Januari 2026 menurunkan rating saham Indonesia menjadi underweight. Bahkan surat utang BUMN tenor panjang ikut diturunkan rekomendasinya jadi netral.
Baca juga: Pasar Saham RI Digoyang Lembaga Global, Investor Asing Mulai Pasang Rem
Mundur lagi, 11 Maret 2025, Goldman lebih dulu memangkas rating saham RI dari overweight ke market weight. Lalu pada Februari 2025 dan Juni 2024, Morgan Stanley dua kali menurunkan peringkat saham Indonesia hingga ke posisi underweight.
Bahasanya berbeda. Arah pesannya sama, kurangi eksposur ke Indonesia.
Ini Bukan Soal Sentimen, tapi Struktur Pasar
Kalau satu lembaga yang menurunkan rating, itu bisa disebut siklus pasar. Tapi, kalau tiga institusi global dengan metodologi berbeda memberi sinyal serupa, ada isu struktural.
Masalah utamanya ada di kualitas pasar, bukan sekadar angka pertumbuhan ekonomi.
Investor global melihat beberapa hal krusial:
- Transparansi struktur kepemilikan saham
- Kualitas free float yang benar-benar beredar di publik
- Likuiditas riil, bukan semu
- Konsistensi regulasi dan kepastian kebijakan
Jika data kepemilikan tidak jelas atau saham publik terlalu kecil porsinya, harga pasar dianggap kurang mencerminkan kondisi nyata. Itu membuat investor besar ragu.
Pasar bisa naik. Tapi, kepercayaan bisa turun.
Dampaknya Bisa Lebih Besar dari yang Terlihat
Efeknya tidak selalu langsung dramatis. Tapi, dampak jangka menengahnya berat.
Jika Indonesia benar-benar diturunkan kelasnya oleh MSCI, dana pasif global yang mengikuti indeks bisa otomatis keluar. Tekanan jual bisa meningkat tanpa melihat fundamental emiten.
Baca juga: MSCI Rem Pasar Saham Indonesia, Isu Transparansi Bikin Investor Global Waspada
Biaya pendanaan juga bisa terdampak. Ketika saham dianggap berisiko, surat utang ikut dinilai lebih mahal risikonya. Ini bisa memengaruhi BUMN dan korporasi besar.
Yang dipertaruhkan bukan cuma IHSG. Tapi, status Indonesia di peta investasi global.
Ujian Reputasi Pasar Modal Indonesia
Situasi ini sebenarnya adalah ujian tata kelola. Pasar modal modern tidak hanya dinilai dari pertumbuhan, tapi dari integritas data, transparansi, dan kredibilitas sistem.
Investor global ingin kepastian bahwa:
harga terbentuk secara wajar,
saham benar-benar likuid,
dan aturan main tidak berubah tiba-tiba.
Indonesia masih punya peluang memperbaiki persepsi. Tapi, waktunya tidak panjang. Review MSCI berikutnya sudah menunggu.
Baca juga: Bos BEI Mundur Usai IHSG Guncang Pasar, Reformasi Bursa Dipercepat
Karena di era pasar global, reputasi bisa menentukan arah aliran modal lebih cepat daripada berita ekonomi apa pun.
Dan saat reputasi dipertanyakan, dunia keuangan tidak berteriak.
Mereka cukup menekan satu tombol, turunkan rating. ***
Dapatkan informasi menarik lainnya dengan bergabung di WhatsApp Channel Mulamula.id dengan klik tautan ini.